200亿美元可能会在一瞬间被抢走空!华为空降低债券市场!

温/财务部“兄弟,我这里有一家私营企业想还债……”“私底下很难,恐怕我做不到。” 这家企业的大量业务都在海外,海外也有诉讼。实际控制器未知…你在开玩笑吗…””…这家企业被评为3A….华为….”“这么多问题都可以评为3A,你在跟谁开玩笑?什么?华为?!“华为空降低债券市场!提高信用?在和平时期害怕危险的巨头华为已经发行了债券 这条新闻在2019年9月11日晚上传遍了整个网络。 发行期为三年,前两次发行的中期票据总额为200亿元和60亿元,本金的长期信用评级和债务评级均为AAA。 尽管利率或其他什么尚未公布,但基本上可以肯定的是,这一规模不足以让金融机构抢劫。 华为为什么突然在国内市场发行债券?原因目前尚不清楚,但华为极有可能寻求更低的融资成本。 此前,华为的融资市场主要在海外。 招股说明书显示,在华为目前的借款结构中,美元贷款占比最高,利率在3.57%至4.50%之间,远低于国内市场的基准利率。 然而,自今年以来,这一利率的定价机制对华为越来越不利。 海外美元贷款通常以伦敦银行同业拆放利率(Libor)报价 自2018年以来,美元伦敦银行同业拆借利率(Libor)持续上升,美元实际利率紧随其后。优质企业海外美元贷款成本从去年年底的3.1%左右上升到目前的4.1%左右。 海外基金的成本优势微不足道。 融资渠道是否畅通,实际上关系到企业能否长期发展。 无论企业盈利能力有多强,经营净现金流有多满,只要企业想持续发展,就一定会进一步提高公司的整体资本利用效率和净资产收益率,同时为进一步发展积累资金,增强企业的风险承受能力和整体资本实力。 例如,你有10亿美元现金。现在你有一个需要投资10亿美元的好项目。你需要一年才能盈利。你敢投资吗?基本每个人都会小心谨慎,万一出事,我会很穷 好吧,或者以上情况,你仍然可以从银行借10亿元,三年后再用,那么你还会投资吗?在这种情况下,许多人会选择投资。 从银行借钱投资,我还有钱生活、做生意,甚至做其他投资,投资的回报期在贷款到期日之前,整体来说是非常有利的 因此,许多企业正在“提高信用”,即使他们并不缺钱。 例如,通过发行银行票据和通过100%质押融资筹集资金,可以在银行“积累”自己的信用状况,从而获得信用风险。 现在没有必要借钱,但是当未来某个时期需要钱的时候,有一个渠道可以随时解决财政困难。 或许华为债券发行的目的之一是为和平时期的危险做准备。 投资的本质——无风险利率和风险溢价许多企业不能借钱,尤其是民营企业 然而,它也是一家私营企业。华为漫不经心地发行了200亿英镑的债务,金融机构被抢了脑袋。 金融机构都被抢劫了。如果个人投资者被允许抢劫他们,他们会变成什么样?也许根本没有人会抢劫,只有有人会看热闹。 为什么?因为如果这种融资被打包成投资产品,投资回报将非常低,没有人会购买。 虽然利率尚未公布,但招股说明书显示,截至2018年底,华为人民币贷款担保利率区间为4.41%~4.90%,而LPR实施前1-5年的基准利率为4.75% 同期9月11日,市场上AAA)3期三年期中期票据收益率为3.39% 这样,华为三年期中期票据的收益率可能在3.3%至3.4%之间 但是,如果将它们打包成其他金融产品,投放到公共金融市场,金融机构也会收取承销费或管理费,这实际上最多可以给投资者3%的回报率。 私人配售产品没有提及3%的同比收入,这不能与信托相比,甚至低于一些银行理财产品,这几乎与银行的定期存款利率相同。 如果你是一个接触过信托或其他固定收入产品的朋友,你可能记得那些标有“私人领袖”的产品的年回报率超过9%,有些甚至超过10% 即使回报率如此之高,再加上抵押品的质押,也不会有人感兴趣。 也是民营企业,在融资市场上情况如此不同,为什么?我们当然知道这是因为力量差距。 但是融资定价有规律的差异吗?市场上基金的价格构成实际上分为两部分:无风险利率和风险溢价。 众所周知,所有投资产品都有风险,那么什么是无风险利率呢?简而言之,它是一定时期内政府债券的收益率。 绝对无风险的投资产品并不存在,但相比之下,总是有最安全的产品。当我们评估投资产品时,我们使用期限相同的国债收益率作为比较基准,即无风险利率。 例如,2019年9月12日,一年期无风险利率是一年期债券收益率的2.56% 同期其他投资产品,超过2.56%的差额为风险溢价。 投资实际上是获得风险溢价和承担风险的行为。 在理想情况下,风险溢价越高,风险就越大。 如果华为此次债券发行的利率是根据与以前评级和期限相同的产品计算的,风险溢价是多少?只有0.83%,甚至不到1% 让我们比较一下本周市场上其他常见理财产品的主流利率(9.9-9.12):结构性银行存款,回报率为3.3%-3.6%,风险溢价为0.74%-1.04%;AA+评级公司债券,收益率约为4.98%,风险溢价为2.42%;AA级公司债券,收益率约6.37%,风险溢价3.81%;合约基金(期限为12个月)的收益率为9%-9.5%,风险溢价为6.44%-6.94%。从以上比较可以清楚地看出,除了那些肆无忌惮的评级机构和激进的金融机构,正常的评级机构和门槛金融机构仍然对风险有明显的厌恶。 然而,华为此次债券发行的风险溢价接近最低水平,相当于银行的结构性存款,远低于市场上常见的AA级公司债券。 很容易理解,华为通过高层次的运营和内部控制解决了企业内部相当大一部分风险。只有凭借今天的实力和地位,华为才能在融资市场获得如此低的风险溢价。 需要注意的是,实际投资中的风险溢价受到许多因素的限制,不易判断。 例如,在投资信托的过程中,经常会出现不同信托公司的基础资产相同,但回报率相差不小的现象。 这种差异是由于不同品牌信托公司的议价能力。 然而,在不同类型的金融机构之间,风险溢价仍然是衡量风险程度的主要指标。

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