志飞生物HPV疫苗独家代理,自主开发的品种已上市

疫苗相关上市公司a股疫苗相关上市公司包括ST长生、志飞生物、康泰生物、沃森生物,以及华兰生物、长春高新技术和无名医药,其中包含疫苗业务。

相关上市公司估值表1:相关上市公司估值表(截至2018/8/30)表2:相关上市公司与志飞生物HPV疫苗独家代理估值水平比较。自品种研究开始以来,上市公司的主要分析公司开始作为疫苗代理,拥有全国最完善的疫苗销售网络和团队。

经过自身的研发积累,独立疫苗目前的收入远远超过制剂。

图表3:公司历年收入结构图4:扣除非净利润和历年增长率;公司目前的代理产品包括墨卡托星4价、9价人乳头瘤病毒疫苗、23价肺炎疫苗和甲型肝炎疫苗,自主研发的疫苗包括五种,其中包括丙型肝炎疫苗(AC-Hib)。

2017年,该公司独立疫苗销售收入占76%,代理收入占20%。

图表5:该公司多年来的各种疫苗品种和收入贡献数据显示,疫苗研究一直是该公司毛利和收入的主要贡献者,但该公司的整体业绩从2015年下降至16年,自营和代理业务都在萎缩。

经过17年疫苗渠道的调整,公司业务完全恢复。

图表6:公司的主要业务收入和利润贡献。其强大的销售能力是志飞能够获得梅尔卡多宫颈癌疫苗剂的主要原因。

公开信息显示,智飞生物目前拥有国内疫苗行业内最大的一支销售队伍,2017年公司销售人员1089名,占公司员工总数比例超过60%。公共信息显示,志飞生物目前拥有国内疫苗行业最大的销售团队,2017年有1089名销售人员,占公司员工总数的60%以上。

终端服务网络覆盖全国30个省市,包括300多个城市、2600多个区县和24000个初级卫生服务点。

四价宫颈癌疫苗独家代理人HPV于2017年9月在中国正式上市,并在26个省市中标。全年发行34.8万册,按出厂价775元计算,相应收入2.7亿元。它是公司代理业务的主要贡献者。

根据公司与MSD签订的采购协议,2017年公司购买四价HPV疫苗的金额约为5.42亿元,2018年至2021年6月分别约为13.72亿元、17.84亿元、22.3亿元和6.17亿元。

除了四价HPV疫苗,公司还获得了梅尔卡多九价HPV疫苗的国内代理。

根据我们上面的分析,与四价相比,九价可以将宫颈癌的预防率从70%提高到90%以上,并且将在国内市场上更受欢迎。

2017年11月,公司与美年健康签署了“战略合作协议”。双方同意,公司将把公司自主开发或代理的疫苗品种与美年健康检查服务结合起来,实现协同增效。

根据我们的预测,宫颈癌疫苗的国内市场每年约为50亿元。

当四价和九价产品没有竞争对手时,志飞生物将垄断国内市场份额。

图表7:国内人乳头瘤病毒疫苗市场预测,在17年的第一个全年中,丙型流感嗜血杆菌三联疫苗将销售约400万单位,出厂价为212元,相应收入约为8.5亿元。这是该公司17年业绩的主要增长点之一。

图表8:公司自行开发的疫苗销售预测公司目前有微卡(母牛分支杆菌疫苗)、流感疫苗、23价肺炎疫苗等正在开发中的品种,其中微卡已经处于申请上市阶段。正在开发的品种的未来上市将为公司带来更多的收入和利润。

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